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即便是发行短融，也需要根据行业来判断具体风险。“如果是汽车经销商，发行短融就是正常的做法，因为卖车前要先提车，提车比起使用自有资金，显然发短债更为合适，”瑞银资管债券基金经理楼超对记者表示，“还有高负债的房地产企业，它们不需要发短融，只需要通过银行做流贷、短期信托即可，房企、汽车经销商每个月稳定的销售额则使它们可以负担得起短期负债，同时在买房、买车前也需要缴纳较大金额的预付款，有足够的偿债流动性以及抵押物。”对于车企，需要关心的在于经销商卖车的品质、经销商执行力，对于房企，土储是否充足则是主要的考量。

由盈转亏的长安福特已逐渐成为拖累股东双方的大“包袱”。2016年，长安汽车净利润为102.85亿元，其中，长安福特贡献收益达90.29亿元，占长安汽车净利润的87%；2017年，长安汽车净利润下滑至71.37亿元，长安福特仍旧贡献60.39亿元，占净利润的比重依然达84%；2018年，在长安福特陷入亏损的情况下，长安汽车对联营企业和合营企业的投资收益也降为-3.31亿元。长安汽车自主板块盈利能力差，对合资板块尤其时对长安福特的严重依赖导致“一荣俱荣，一损俱损”。

这笔投资后，华数传媒股价2015年大牛市飙升到了63元，22.8元入股的马云和史玉柱大赚，但随后出现了连续暴跌，特别是2018年以来跌幅明显，最新收盘价格只有9.16元，市值对应26.27亿元，跌幅在60%左右。而马云和阿里巴巴的大手笔投资中，恒生电子是比较成功的。

（二）预付预收双双高企，业务背后的经济实质存疑记者关注到，预付款项方面，17年期末余额为97.22亿元，同比增长56.32%，占总资产的比例为44.72%，公司称主要由于专网通信业务按销售合同预付款项增加。其中，预付账款期末余额前五名占比竟达97.16%，预付对象十分集中。预收款项方面，过去三年金额分别为12.82亿元、42.21亿元、44.68亿元，增长较快且金额巨大。上交所表示，按“销售合同”进行预付的合理性存疑，可能存在订立销售合同时已确定供应商、采购产品和价格的情形，要求公司补充披露合同主要条款、开展业务的模式和经济实质。上交所要求，补充披露预收款项的构成情况，说明其大额、快速增长的原因及合理性；针对性说明预收款项的未来结算、产品交付及收入确认安排。

安本标准投资管理中国股票投资主管姚鸿耀表示，作为主动型投资者，他看好国内一些市场定位清晰、资本充裕、盈利能力持续领先同行，且重视公司治理的企业的发展前景。随着中等收入群体日益壮大并不断追求更高的生活质量，不少行业（如保险、旅游和医疗护理等）的优质企业将会持续受益。

“并购时形成的商誉越大，未来计提减值对相关公司的冲击就越大。”经济学家宋清辉表示，“并购是一把双刃剑，一旦收购标的业绩不达标甚至亏损，相关公司将计提大额商誉减值，最终导致业绩大降甚至亏损。”对此，上述长城影视内部人士回应《华夏时报》记者称，公司每年聘请专业评估机构对各广告公司所涉及资产组的可回收价值进行评估，并利用评估结果对商誉进行减值测试，未发现有减值迹象。未来公司将通过加强对子公司的管理，提高子公司管理层工作积极性，充分发挥各业务板块的协同作用，提高子公司的盈利能力。