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站在当前时点，他看好价值股和周期股的配置机会，“未来随着央行主动性宽松政策配合扩内需财政政策出台后，实体融资成本有望下行，银行与非银金融、地产等板块将受益于实体与虚拟经济的流动性改善。”长信基金也表示，下半年看好大消费板块和低估值银行板块，此外，看好优质成长股的投资机会，其中，科技股值得关注，尤其是计算机中业绩增长确定性强的公司。细分子板块可关注云计算、医疗信息化等领域。科技股代表未来的发展方向，而且其中不乏优质上市公司，现在不少龙头公司估值已处于阶段性低位，从中长期来看，正是布局良机。值得注意的是，科技股中也不乏“讲故事、炒概念”的公司，一定要学会甄别，挖掘具有良好成长性和创新能力的真科技股，并积极把握科技股的成长行情。银行股的估值已较低，具有较强的防御性。■

为了给对地武器腾出空间，苏联人拆掉了“高飞云雀”雷达，但米格-27并非毫无空中防御能力——它依然可以携带红外制导导弹。（编译/刘子彦）责任编辑：刘德宾 SN222今日，银保监会发布新版《精算报告》编报规则，要求各险企按规定提取责任准备金，加大负债管理力度；落实资产负债匹配报告制度，推动负债与资产有效联动；同时强化现金流压力测试制度，严守流动性风险底线。

从现在的业绩和估值水平来看，继续横盘很可能不是它的最终宿命。在涪陵榨菜通过炒作，站上近50倍市盈率这样高估值的过程里，炒作资金们既误会了榨菜，也没搞懂茅台。“爆炒”的逻辑：涨价与增量双翼齐飞回顾过去两年涪陵榨菜被爆炒的历程，基金经理这套把榨菜当作小茅台炒作的逻辑，在业绩暴雷前，看上去无懈可击。

超90亿股权激励雷军竟不知情？小米招股书显示，在上市前小米对雷军进行了高达15亿美元（超90亿元人民币）的股权激励。对此，小米联合创始人兼总裁林斌称，这是董事会对CEO上市前的股权激励，在过去很多全球互联网企业、新经济公司上市时都是一个惯例，“小米不是第一家，也不是最后一家”，而且小米此次股权激励是在雷军完全不知情的前提下，在董事开会时一致赞成并通过做出的决定，过去雷军在8年间带着团队把小米做到这个规模，同时改变了制造业的情况，所以雷军获得这个股权激励是实至名归。

以前的投资者，只知道这两个金融名词各自的意义，也知道这都是央行调控货币供应的手段，但大家谁都没想过还能两者互相置换这么玩。本栏说这次降准置换的最大意义在于开创了一个新思路，未来投资者可以有新的想象，即MLF到期时是否可以由降准来筹集资金还款。

不过，比起京东已经连续12个季度创下盈利的记录，刚满3岁的拼多多仍在继续亏损。2018年全年，平台含IPO一次性计算员工股权激励所产生的经营亏损为107.997亿元，非美国通用会计准则下（NON-GAAP）平台经营亏损为39.583亿元。其中，包含“三周年庆”、“双十一”、“双十二”等连续大促的Q4季度，平台经营亏损为26.409亿元，NON-GAAP亏损为21.129亿元。